外匯分析2009年12月21日 (9:30AM發稿)

日本央行昨日一如市場預期維持利率不變為0.1厘，更特別發表聲明，強調當局絕不容忍通脹率處於零或負數水平。有分析認為，以往日本央行官員將物價平穩定義為通脹介乎零至2%，但昨日聲明顯示當局今後將不再接受零通脹為物價平穩。行長白川方明昨日表示，當局特別就物價平穩發表聲明，是留意到有投資者誤以為當局將通脹目標下限設於零是容忍通縮的表現，認為有需要向外界澄清政策立場。另外，日本央行重申，當地經濟正在回升，不過上升動力不足以令經濟出現可持續的復甦。另一邊廂，英倫銀行發表最新半年度金融穩定報告，提醒當地銀行未來五年將有逾一萬億英鎊融資到期，建議業界把握近期金融市況回穩及盈利回升的機會強化資產負債表，又認為現時是銀行對外籌集資金、延長融資限期，以及為政府退市做好準備的絕佳時機。美國經濟方面，哈佛大學經濟學家費爾德斯坦昨日接受外電訪問時表示，當地經濟仍處於衰退，預期消費者繼續限制消費之下，明年經濟增長前景持續疲弱，又認為近期美國樓市反彈是由首次置業資助計劃刺激帶動，在有關政策取消過後，樓價會持續向下。

歐元區方面，上週歐元顯著下調，歐洲銀行的情況引起這關注。週二奧地利政府將Hypo Group Alpe Adria銀行國有化的消息打擊歐元，消息突顯奧地利的銀行業大量向東歐國家放貸的結果是政府無法承擔的系統性風險；此外信貸評級機構惠譽指出，歐洲銀行的商業房地產暴跌風險將會貫穿明年，當2011和2012年大量貸款到期時，問題將變得嚴重，可引致信貸評級進一步下降。風險最大的國家包括英國、愛爾蘭和西班牙。

日本方面，前週日見前美國聯儲局主席格林斯潘表示，聯儲局在增強就業方面已經做了大量的非凡工作，已經到了極限，不能要求聯儲局再做超出所限而不招徠很可怕後果的措施。格林斯潘續稱，除非聯儲局開始撤出所有刺激經濟的措施，美國將面臨嚴重的長期通脹威脅。因為先前企業非常嚴謹清理庫存，貸款需求非常疲弱，但現在形勢可能轉變，這時貸款需求回增會帶來短期利率開始回升的壓力。亦關注眾議院前週五通過了全面的金融改革議案，其中包括一項規定，允許國會監督機構審核聯儲局的貨幣政策操作。美股形勢可能因此轉差，日元發揮避險作用則較有支持。策略上，由於今年餘下的交易日子不多，相信美匯應可保持強勢，而日圓在市場熱炒美國提前加息之下，預期中線會逐漸轉弱，加上從美元兌日圓的日線圖可見，美元兌日圓的10日線已上破20日線，而50日線跌勢亦已放緩，故宜逢高沽出日圓。

英國方面，金融海嘯固然打擊了環球經濟表現，此外，亦令到各國的財赤急增。英國十一月份的財赤達到203億英鎊的紀錄新高，幾乎是十月份的兩倍，根據國基會的預測，英國財赤將於明年達到GDP的1.32倍。財赤持續增加令到英國的AAA主權評級存在下調風險。從整體走勢來看，英鎊兌美元跌勢已成，周線圖更呈大型雙頂形態，最後防線為1.57，一旦失守，將有逾千點跌幅，但上周失守小時圖橫行區支持位1.6200後，僅下跌約150點子已回穩於1.60心理關口之上，小心短期出現強勁反彈，尤其若重新守穩1.62，則慎防進一步挑戰1.6325及1.64，故可於1.61邊緣小注買入，穿1.6050收市則止蝕。

瑞郎方面，市場仍會反覆炒作美國會提前加息的概念。從美元兌瑞郎的日線圖顯示，美元兌瑞郎繼早前升穿中期下降軌阻力、10日線升穿20日及50日線後，昨日20日線亦升穿50日線，MACD牛叉持續擴闊，技術走勢全面支持美元做好，建議沽出瑞郎，目標1.0580。

澳洲方面，上週三見澳洲央行副行長Battellino表示， 澳洲央行副行長Battellino表示，先前在金融危機時，銀行沒有把所有的融資成本增加轉嫁至貸款息口，但最近銀行推高利率，超過了其增加的資金成本。過去幾年時間裡相對於官方利率，經濟中其他利率上升至少有100個基點，這意味著目前的官方利率是相當於全球金融危機前的4.75 %。考慮到這些因素，現在整體貨幣政策的立場已在正常範圍之內。其評論暗示息口已回上到中性水平而不急於再去加息，先前公佈的次季經濟增長率又弱過預期，澳紐元自受壓下挫。

新西蘭方面，紐西蘭12月份商業信心指標連續第三個月下降，對未來12個月商業狀況持樂觀看法企業較持悲觀看法企業的淨比例高出38.5%，11月份爲淨高出43.4%。

加元方面，加拿大央行的貨幣政策結果不利加元：沒有加快升息的取向，重申央行將繼續維持當前的低利率直至2010年6月底。加元近日亦開始轉弱，從美元兌加元的日線圖觀察，低位逐步上移，MACD交纏待變，若然短期美元兌加元能上破及守穩在1.07之上，建議沽出加元，目標1.0820。