外匯分析2010年1月11日 (9:30AM發稿)

美國剛公布的去年十二月份非農業就業人口意外地減少8.5萬人，失業率仍保持在雙位數字。雖然就業報告令大部分人感到失望，但美國白宮經濟顧問委員會主席表示，該報告仍符合就業市場逐步趨穩的形勢。此令人失望的就業報告最大的好處，便是降低了市場對聯儲局在年中前將會加息的預期，美元不致進一步破關而上，相信美匯指數將繼續在80心理關口之下反覆爭持，估計本周早段美匯指數將承接上周五美國市弱勢，往下尋底，一旦顯著回落至76.80以下收市，料75.00的心理關口，稍後或會面臨考驗。但相信美匯指數只會在較低水平反覆，再大跌機會不高，原因是美國的通脹有上升壓力，例如十二月份就業報告中的每小時平均工資上升，美國經濟研究所公布衡量美國通脹壓力的一項指標顯示，在十二月份已連續9個月上升。故當美元跌至重要支持位附近時，市場或會炒作美國通脹壓力回升，令息口有上調壓力，令美元止跌回穩，美匯指數因此形成一個較低水平的上落市格局。再者，歐洲央行周四舉行議息會議，市場普遍認為或會不加息。行長特里謝在記者招待會上或會宣布進一步推行信貸寬鬆措施，但假如他對經濟前景展望或許表示審慎，將會對美元造成支持。歐盟的輪任主席國瑞典在去年十二月十日表示，希臘的金融危機非常嚴重，必須得到成員國援助，稍後的高峰會議將會討論。另惠譽國際評級將冰島長期外幣及本幣發行人違約評級下調一個等級，冰島評級前景為負面，這意味着其評級面臨進一步下調的可能。

歐元區方面，歐盟央行將會在1月14日舉行議息會議，路透社最新的調查顯示，受訪的80位經濟師一致預期歐盟央行將會在週四的議息會議維持利率在1.0%不變；預測利率要到今年第四季底才升至1.5%。而歐元兌美元仍未能突破近期的1.4250至1.4450橫行區，但要留意的是匯價上周五是上月十七日跌穿1.44後，第二次收高於該位，加上相比之下，德國上月失業人數減少3,000個，失業率維持在8.1%，故不排除在平倉盤的推動下進一步反彈，建議待歐元守穩1.44時作短線買入，上望1.4590，如反彈至1.4695則重建淡倉，並以1.4450為獲利目標。

日本方面，日本新任財務大臣菅直人是不利日圓因素，他明顯表露希望日圓下跌，直指美元兌日圓的95水平，指該水平是許多日本企業樂見的，更表示將會協同日本央行把日圓帶到適當水平。雖然之後稍為減退口風，說匯率水平應該由市場決定，但無法改變他給市場的弱日圓觀點。另一方面，菅直人從來不認為緊縮財政是好事，表示將採取各種措施刺激需求，應該檢討預算，市場憂慮一旦日本經濟惡化，他將會展開更多刺激措施，赤字問題將會進一步深化，打擊債券市場。

英國方面，英鎊短期方向感十分模糊，不明朗因素甚多。英倫銀行按兵不動，維持回購利率在0.5%，量化寬鬆政策規模保持為2,000億英鎊，焦點在2月份的議息會議，市場大多預期英倫銀行不會進一步擴大量化寬鬆政策規模，意味該政策將會在2月份完成。有些分析猜測英倫銀行將會暫停國債的購買，但保持購買民間債券的空間。除了決定量化寬鬆政策的去向，央行要考慮升息時機，儘管分析偏向要到今年底才有機會，有些認為央行將會把升息延遲到2011年。市場預期英國經濟可在第四季回到增長，第四季國內生產總值數據在1月26日公佈。除了經濟前景，央行也要考慮政治問題，大選限期是今年6月，目前看來保守黨可勝出。逼宮事件進一步打擊首相白高敦和工黨，最新的民意調查顯示保守黨擴大領先。市場憂慮的是出現沒有大多數的政府，影響削減赤字的進行，逼宮事件的結果反而為英鎊帶來一些支持。除了政治不明朗因素，美國前投行高盛正考慮將其倫敦業務遷離英國，原因是預算案前報告表明將對英國銀行業獎金徵收暴利稅，而且加強對銀行業監管。消息反映英國政府平息民憤之舉可會打擊英國一直倚重的金融業

瑞郎方面，今年初入市策略，較穩陣的投資者不妨候高沽出瑞郎，主因是在Fed真正加息前，預期美匯仍可反覆偏強，加上瑞郎早前在升至一算時已見強大阻力，故年初逢高沽出瑞郎仍然較值博。瑞 郎—從12月17日低位1.0507的回升走勢繼續，邁向測試1.0130，但預期這水平有些爭持，升破這水平可延伸測試0.9955/10區域；失守1.0420打擊看好的，和再考驗1.0507，破位暴露1.0580甚至1.0725。

澳洲方面，於2009年以來,一眾貨幣兌美元升勢凌厲,但若論升幅,就以澳元較為驚人,主因除了是美元自去年三月中開始不斷下滑,令澳元持續受惠外,澳洲去年第三季作出加息行動,亦為澳元加上額外動力。雖然澳元於09年的強勢,主要是受到美元弱勢帶動,但從歷史上(自2000年的上升走勢)來看,澳元的升勢主要由三個因素組成,當中包括美元弱勢、日圓套息活動以及商品價格上升,但09年開始,日圓作為套息工具的角色,逐漸被美元所取代,主因是美元息率低於日圓。踏入2010年,估計上述兩個因素將會有所轉變,一是美國聯儲局有極大機會於今年加息,日圓有機會再次成為套息貨幣,此時高息貨幣如澳紐元,勢將再次成為資金焦點。第二,隨著經濟復甦,市場對商品的需求將同步增加,加上通脹預期有機會重燃,商品價格或將再次起飛,澳紐元的上升空間將獲得擴大。

新西蘭方面，美國上周五公布備受關注的就業數據，當中去年十二月份非農業職位，意外地減少8.5萬個，遠遜市場預期停止減少，冷卻市場對勞動市場復甦的樂觀情緒，並且勢對奧巴馬政府構成進一步壓力。技術性分析：傾向回升測試0.7525美元，破位打開0.7635，升破0.7635加強上升動力，看0.7760；重要支持在0.7245至0.7190區域。

加元方面，雖然加拿大經濟數據在12月份的表現有些令人失望，但加元的表現堅挺。就業增長在12月份停下來，就業人數出乎意料地減少2,600個，製造業也回落至收縮區域，Ivey採購經理指數由55.9降至48.4。加拿大央行承諾將會保持利率在0.25%至少到2010年中，除非通脹越軌。12月份就業和製造業數據鞏固這個景象。加拿大11月份通脹為1.0%，遠低於央行目標2.0%。週一加拿大經濟消息豐富，有房屋市場數據，央行將會公佈商業景氣調查，央行副行長Timothy將會發言。市場注視央行對於經濟數據表現疲軟的觀點，另一方面，近期加元的強勢表現開始吸引目光，加元有邁向1算美元之勢，央行的外匯態度也是焦點所在。