外匯分析2010年6月21日 (9:30AM發稿)

英國周二公布緊急預算案，財相奧斯本昨日接受英國廣播公司訪問時證實將向銀行徵稅，但拒絕透露詳情。英國報道，銀行稅將按資產負債表而非盈利徵收，料可為庫房進帳10億至30億英鎊。與此同時全球最大債券基金太平洋投資管理公司(PIMCO)的歐洲投資組合管理人Andrew Balls表示，對歐元區的政府債務謹慎觀望，儘管歐洲的大多數負債國家都減少開支，但目前還不清楚此次削赤會不會影響其經濟增長，將來可能出現的結果範圍包括作為一個較弱的實體保存當前歐元區，它的16名成員國在財政政策上要更密切合作，又或者一個或多個歐元區成員國的債務要重組，也可能有一個當前的成員國要退出。PIMCO消息反映機構性投資者對歐洲債務問題長遠前景仍不安心，但說到財政及債務問題，美國其實更加嚴重，今年財赤高達估計1.56萬億美元，累積債務高達14萬億美元。而且股神巴菲特於本月初在美國金融危機調查委員會(FCIC)聽證會上指出，規模高達2.8萬億美元的市政府債券將會出大問題，屆時要看聯邦政府肯否搭救。其實在美國11月國會中期選舉之前，市政府乃至州政府的財困問題聯邦政府必會搭救，尤其是加州經濟佔美國六份一更不可不救，以此而論美國國債完全談不上穩健可取，下半年形勢將漸趨不利美元。而且週四見西班牙公佈標售國債結果理想，價值達30億歐元的10年期國債平均中標利率只有4.864%還低於先前市場水平，歐元兌美元遂可上揚至1.24以上。此外，西班牙盡力游說其他成員國支持公開銀行壓力測試結果，德國財政部也轉軚支持，估計在7月下旬可以公佈測試結果，考慮到這是西班牙政府帶頭鼓催的做法，相信測試結果可釐清西班牙銀行業不穩的傳言，有此顧慮下相信炒家更有必要逐步補回歐元空倉，後向應可樂觀。此外瑞士央行季度貨幣政策檢討聲明上調今明兩年的通脤率預測，表明未必可維持目前的極寛鬆貨幣政策，市場立即揣測央行不可再干預瑞郎兌歐元的匯價，瑞郎更見應聲飆升。本週三聯儲局議息會議結果又難有驚喜，美元整體取向仍嫌弱勢發展。

歐元區方面，歐元從近期4年低點反彈，而反彈的持久性仍是關鍵，預計當周波動區間在1.22至1.25美元，未來數周可能升至1.27美元。歐元的反彈受到了包括西班牙國債的成功拍賣、歐盟計劃公布銀行壓力測試結果等消息的推動。此外，歐元的反彈很大程度上要歸功於投資者兌現早些時候建立歐元看跌頭寸的利潤，因而反彈乏力。如果歐洲方面繼續傳來好消息，那么歐元過去兩周的反彈在短期內可能延續，盡管其長期前景仍令人質疑。

日本方面，上週二見日本央行議息會議結果一致通過維持0.1%的利率不變；提供新貸款達3萬億日元予18個增長型企業之計畫，直至2012年3月接受銀行申請新貸款，銀行貸款可以續期1年(最多三次)，希望在8月底可推出新貸款計畫；行長白川方明指出，新貸款計畫是央行一致通過的特別措施，此計畫不能永無止境，也不會優待個別工業。消息發展意味央行確不願再加推量化寛松措施去迎合政客要求，日元表現可算平穩。

英國方面，英倫銀行貨幣政策委員會成員Sentance擬文表示，央行可能被逼放棄高度擴張的貨幣政策並提前加息。質疑央行認為經濟衰退導致的閒置產能將令通脹放緩的觀點，Sentance指出，閒置產能可能比想像的少，其影響比預期低，英國的通脹率目前為3.7%，高於央行的預期並比其他國家都高，意味到目前為止閒置產能並未對通脹產生很大的下行壓力，將來其影響高度不明朗。Sentance發表貨幣政策應轉趨強硬的見解，英鎊曾有短暫時間受惠，可惜翌日已見全球最大債券基金PIMCO的英國固定收益投資部門副總裁Amey表明，英國未來多年都可能保持息口低企局面，同時存在通脹長期風險;而且因為匯率是反映主權債務風險的主要資產，認為英鎊依然危險，所以傾向持有新興市場高收益貨幣，並以持有其他工業國的通脹關聯債券來對沖英鎊資產風險。

瑞郎方面，估計於1.1165有支持，可反彈向1.0935及1.0540/0610阻力區或1.0200目標；重要支持位在1.1250，穿位可見1.1330或1.0375後始觸底。

澳洲方面，上週二見澳洲央行6月1日貨幣政策會議記錄顯示，政策制定者保持其利率4.5％利率不變及將採取觀望態度，多數指標顯示經濟正在繼續擴張和就業穩固增長，判斷其以往加息賦予其政策更多靈活性，可等待近期市場的不確定性(包括在歐洲國家的主權債務問題)可能會如何影響全球經濟的新信息以及關於通脹前景的數據為止，政策制定者將特別關注於7月下旬公佈季度的消費物價指數數據。由此看來下月會議的加息機率不大，但澳元只限短暫回吐，及後即更有力揚升，看來歐美股市回暖提振風險胃納，商品貨幣有穩定買盤支持。

新西蘭方面，新西蘭本周將公布第一季GDP數據，炒家或預先炒一轉，加上若數據結果一如預期，應可補充紐元早前突破雙底頸線後的上升動力，短線紐元有望挑戰0.7150/0.72，建議吼位跟進，跌穿100日線止蝕。

加元方面，估計於1.0350有支持，可升向1.0110及0.9655/9720目標區；重要支持位在1.0450，穿位可見1.0560後始回升。