外匯分析2010年8月2日 (9:30AM發稿)

歐洲央行及英倫銀行周四議息，市場預期會繼續按兵不動。雖然歐債危機憂慮略為紓緩，但經濟分析員認為，歐央行行長特里謝於會後記者會上，不會正式宣布結束購債計劃，藉此穩定市場信心。與此同時上周五美國商務部公布之第二季國內生產總值（GDP）預估按年增長2.4%，較首季的3.7%大幅放緩，反映政府在金融海嘯爆發後採取刺激經濟措施的效應正在減弱，GDP增長大幅放緩不難理解。美國六月份失業率高企在9.5%，國民自然對經濟前景不感樂觀，至於對美元的影響則可從兩方面來看，若投資者是從避險角度考慮，則美元將再次受惠於避難所角色而上升，但若投資者認為美國即使再陷入經濟衰退，對環球經濟影響下降，則美元難望回升。由於歐元、英鎊及日圓等主要貨幣兌美元自去年首季以來累積頗大反彈幅度，故相信美元再度回升的可能性較大，中長線宜部署候低買入美元為主。

歐元區方面，上週三見美國聯儲局公佈最新經濟報告褐皮書，內容指出12個分區的經濟活動大致上持續增長，各區的服務業市道有所改善，零售銷情普遍顯示消費開支環節持續上揚；而多數地區指樓市表現呆滯及商業地產市道仍嫌疲弱；整體就業市道改善，部份地區的臨時工需求增加，紐約、芝加哥、明尼波阿斯、列冶文及阿特蘭大區均報告說勞工市場逐步改善；費城、阿特蘭大、達拉斯及三藩市區都表示繼續長期依賴聘用臨時工。報告對經濟及就業市道的描述並非很壞，看來不足以逼使貝南克二度推行量化寛鬆政策，不過奧巴馬政府無法振與就業市道令選民日趨不滿其經濟政策，這可能轉化成要求聯儲局及早再推量化寛鬆措施的政治壓力，本週五公佈的7月份就業報告，事後財長蓋特納如何評價及聯儲局官員如何回應，都可以影響何時推出量化寛鬆政策的預期炒作，故此較中期的歐元取向還是只限看高一線而已。

日本方面，在平倉買盤的帶動下,預料日圓匯價將會繼續保持近期偏強的走勢,加上目前亦已接近日本九月年結,年結因素對日圓將構成一定的支持作用,故相信美元兌日圓上周所做的88.11高位大有機會成為短期的重要頂部,稍後料會進一步下破上周五的85.94低位,隨後朝著85.00的心理關口以及去年十一月的84.82低位邁進。

英國方面，英國工業聯會(CBI) 7月份零售銷售趨勢調查指標意外飆升到正33水平，遠超市場預測範圍兼創下自07年4月以來最高水平，CBI表示改變了數據中某些組成部份，不過即使以舊方法計算，仍有正21之意想不到高水平，看來第三季英國經濟仍會加速增長，英鎊應聲揚升。不過英倫銀行行長金恩表示，目前貨幣增長率並未威脅通脹，當需要沽售資產，必須有預先公佈的計劃；貨幣政策委員會的討論是關於適當程度的刺激，而不是採取收緊政策；如果有需要，放寬貨幣政策將會是適當的，但目前不是適當時機。第二季國內生產總值數據令人鼓舞，但必須審慎不應過分看重單一數據，仍未能確定英國經濟復甦是否持續；通脹上方和下方皆有風險，增值稅將會在2011年大部分時間保持通脹高於目標。政策委員David Miles表示，可能在未來某時需要進一步購買資產，主權債務市場及銀行融資時間顯現下方風險；備用產能將在中期壓低通脹，推低消費物價指數至目標下方，最大可能的結果是通脹回到目標，目前的擴張性貨幣政策是適當的。翌日見英倫銀行行長King在國會發表證詞時表明，評論意味在可見將來無意收緊政策之餘，甚至可能再推量化寛鬆政策，理事Miles所說即有此意。週四亦見6月份消費信貸及按揭借貸數據遠遜預期，英鎊曾回軟發展，後市當美元漸見技術性支持的反彈動力之時，英鎊也應會短線下調。

瑞郎方面，美元兌瑞郎昨日走勢向下。由於早前美國聯邦儲備理事會的經濟報告白皮書指出美國的經濟復甦力道不足，令市場的避險情緒升溫，瑞郎受到兌歐元交叉盤上揚的帶動，兌美元由1.0579日低急升至1.0375日高水平。在瑞士公布7月份KOF領先指標前，暫於1.0300-1.0550之間波動。

澳洲方面，上週二見澳洲公佈第二季基礎通脹率從央行目標範圍高端的3%回降，年率僅升2.7%，本週二會議加息機率降溫，若然屆時真箇沒有加息，又或稍加息四份一厘後簡短聲明指出4.75厘息口水平已足夠壓抑中期通脹回降，如是發展則澳元會中期回落。

紐西蘭方面，上週四雖見紐西蘭央行一如預期加息至3.0厘水平，但央行行長Bollard表示，貿易夥伴的增長強於央行的預期，但未來的增長前景已經惡化。雖然仍處於較高水準，商品價格也隨之走低。紐西蘭國內需求疲弱。家庭開支持謹慎態度，零售支出只限溫和增長，房屋成交量下降，家庭信貸增長疲弱。近數週紐元兌美元升值，這樣的升值不符合紐西蘭經濟前景的軟化和出口商品價格的放慢，進一步提高息口的速度可能會變得比在6月的聲明預計的更溫和。即將來臨的消費稅增加及其它政府相關的價格變動可能會暫時把每年的消費物價通脹率推升到3%以上，央行預計這價格上漲不會對通脹有一個持久的影響。如此冷對通脹威脅的評論表明今後要花一大段時間去觀察經濟發展才會決定是否再要加息並不滿紐元升勢，所以消息發展可說相當不利紐元。

加元方面，美元兌加元由於依舊受制於中短線的下行壓力因而在上周的反彈仍然受到較大的阻力，在上沖1.04位置失敗后再度轉而下行，不過跌勢也受到中線止跌回升之勢的影響而幅度有限。日圖技術指標上看，美元兌加元在MACD上仍然處在明顯的死叉之勢中，而布林帶開口也再度呈現擴大跡象，表明匯價的下行壓力顯得較為偏大，同時其也正處在三角技術形態中，形態上軌阻力位位於5月25日至7月6日的連線位置，下軌支撐位位於4月21日至6月21日的連線位置，目前匯價的波動正在該形態中逐漸收窄，后市其若能對該形態形成破位走勢則將加速該勢。周圖技術指標上看，美元兌加元在MACD上的紅柱繼續呈現逐漸收縮之勢，同時布林帶上其也已經跌至中軌位置，表明中短線的下行壓力顯得較為偏大，后市只有在有效上破60周均線這一關鍵阻力位才能重拾升勢，反則恐還將繼續受阻后承壓走弱。