18/11 黃金午市參考

今日歐美市場並無重大經濟數據公佈，相信市場焦點會落在週日舉行的西班牙大選之上，市場如加以炒作多數會不利歐元，這並非政治不明朗因素所致，民意調查早已顯明在野人民黨篤定可取得壓倒性勝利，現時西班牙的失業率高達21.5%為全歐洲中最差勁，青年失業率更高達48%，如果說高失業率是中東茉莉花革命導火線，西班牙如是處境更沒有理由可避免社會動盪，目前矛頭指向執政社會黨，但早於7月份人民黨已承諾會推行更進取的節約計劃。奇怪的是基本因素不差的意大利，因為明年要滾存續期的債務額較大就可以被市場狙擊到如此地步，活像希臘及愛爾蘭翻版的西班牙反為少有提及。剛在6月份完成的第二輪歐洲銀行壓力測試，不及格的8家銀行中希臘佔兩家，西班牙卻佔5家，而且其銀行持有的資產多在國內，就算是主權債務亦然，而估計新政府上台後厲行節約的後果是更深度的衰退，要估計在Dexia之後下一家爆煲銀行出自何國，其實不應揣測意大利或法國的銀行會先行爆煲，反為最可能出事的是西班牙的銀行而禍延全局。如果週末市場向這個方向炒作，西班牙10年期國債孳息一旦升破7%危險警界線，歐元走向會非常不妙，因為市場會日趨認知到歐盟央行必須義無反顧鉅量印鈔才可解救到這場歐債危機。