8/3 黃金午市分析

在今晚八時四十五分，歐盟央行公佈議息結果仍有微弱的減息四份一厘可能性，真箇如是發展的話會立即對歐元造成利淡衝擊，但縱使息口如預期般保持1厘水平不變的話，稍後九時三十分央行行長Draghi在記者會上的發言也可能一樣會詮釋成利淡因素，上週四德國央行行長Weidmann給予Draghi的信函曝光，其實反映在德國銀行業應已取得足夠貸款應付今年的融資需求之情況下，德國人已不允許他國央行進一步放寬抵押品資格要求，此背景下縱使將來再推第三輪LTRO操作，對財困國家中小型銀行而言亦已無意義，德國人自私短視的做法只會更令歐債危機的核心難題無法拆解，今晚Draghi的說詞應會反映這種無奈的形勢發展，加上如果今晚深夜四時正最後限期時希臘政府一如預期必須引入集體行動條款CAC強迫所有私營部門債權人參與債務重組，明日或週末期間國際掉期及衍生工具協會(ISDA)肯定會再被要求對這是否觸發重組信貸違約事件進行裁定。如果這種情況下仍不觸發違約賠償，那麼投資者會質疑CDS作為國債保險品的價值，很可能立即拋售持有的葡萄牙及西班牙等歐豬國家債券，歐債問題遂會再次惡化並拖累歐元，這涉及ISDA的不明朗變數會令風險資產受壓，應會不利歐元及商品貨幣。但如ISDA正路的裁定CAC觸發信貸違約掉期賠付，美國投行及法國的大銀行難免有重大損失，這一樣會導致股市負面反應(程度較輕)，所以同樣不利歐元及商品貨幣走勢。