10/07 內地6月通脹2.7%溫和上升

國家統計局昨日公布6月份居民消費價格指數（CPI）反彈至2.7%，略高於預期；工業品出廠價格指數（PPI）跌幅收窄至2.7%，符合預期。

分析指，目前CPI溫和可控，下半年通脹壓力不大，但PPI持續低迷，顯示經濟總體需求疲弱，產能過剩依然嚴重，預料未來貨幣政策基調不變，政策仍偏向結構調整。

統計局數據顯示，6月份CPI按年上漲2.7%，略高於市場預期的2.5%，亦較5月份的2.1%有所反彈，創出4個月新高，按月則持平。分項顯示，食品價格按年上漲4.9%，是帶動CPI回升的主要因素，其中肉類價格上漲4.8%，影響CPI升約0.34個百分點。

肉價漲4.8% 帶動CPI回升

分析指，今年以來通脹基本溫和，僅有2月受農曆新年因素影響升至3.2%，其餘時間均在3%以下，遠低於官方3.5%的全年目標。盡管6月CPI漲幅超預期，但整體溫和可控，且未來物價上漲壓力不大。

國家信息中心高級經濟師祁京梅稱，6月CPI反彈主要受基數和翹尾因素影響，目前整體經濟形勢並不支持物價大幅反彈。中國國際經濟交流中心研究員王軍亦指，因經濟需求疲弱，經濟形勢也不支持物價大漲，輸入型通脹壓力也不大，預計年內CPI漲幅在2.7%至2.8%左右。

數據亦顯示，6月份PPI持續回落，按年下降2.7%，與市場預期相若，但較5月2.9%的跌幅略有收窄，按月則下降0.6%。實際上，PPI自去年3月跌入負值以來，已連續16個月按年下跌，6月也未見好轉。

PPI跌2.7% 中信：最快明年轉正

中信銀行國際首席經濟師廖群稱，PPI數據顯示工業活動收縮情況改善，但需求仍未恢復，且仍存在產能過剩及進口價格等問題，預料PPI最快要到明年中才可重新錄得增長。

分析指，PPI持續低迷，顯示實體經濟疲弱，尤其是工業需求不足、產能過剩依然嚴重，導致上游原材料行業價格壓力較大。早前公布的官方和滙豐製造業採購經理指數（PMI）、工業用電量等數據欠佳，預料下周一（15日）公布的第二季經濟數據可能仍然會令人失望。

多數市場人士認為，盡管當前通脹壓力不大，有較寬鬆的政策空間，但決策層仍會保持貨幣政策不變，維持中性，既不放鬆也不收緊。政策重心仍偏向經濟結構調整。

內地媒體昨日引述消息指，多個部委將改善一系列政策，擬透過銀行審批貸款管理、實施差別電價等方式，抑制過剩產能。