26/5 油市增添新變數

就在石油輸出國組織(OPEC)準備召開會議之際，一度盛行的美元油價負相關交易最近幾周“重出江湖”，從而給原油市場增添新的變數。

去年下半年，油價下挫的同時美元上揚，但市場觀察人士認為這種負相關關係是一個偶然。油價暴跌是受全球供應過剩影響，而歐洲央行(ECB)寬鬆貨幣政策以及對美國加息的預期推升美元。

但最近幾周，油市分析師和交易員稱，外匯市場似乎在影響油價。油市投資者目前對外匯市場的關注程度超過歐洲金融危機以來的任何時候。

大約兩周前，摩根士丹利(Morgan Stanley)分析師稱，美元指數和指標布倫特原油之間出現“超乎尋常”的關聯。兩者的負相關關係達到三年來最為緊密的程度。

美國汽車協會上周五(5月22日)預計，美國公路旅行將達到10年高位，所以今夏汽油需求料旺盛，但當日油價卻重挫2%。主要原因在於：美元指數當日大漲1%。

自今年稍早觸及12年高位以來，美元指數已經重挫約7%。但假如美聯儲(FED)今年稍晚一如預期加息，則美元可能進一步上漲。這將進一步打壓油價。

Salem Abraham稱，他想看多原油，但擔憂美元可能上漲。他上周表示，如果美元繼續上漲，“那麼無論我的感受如何，我的押注將是做多美元/做空原油。”

他管理着有2.75億美元規模的Abraham Trading Co大宗商品基金，並在德克薩斯州擁有油田。

去年，Abraham的基金因偏向於做多美元/做空油價的操作而收穫21%漲幅，不過隨後結清多數石油頭寸。他現在想要觀望美元走向。

OPEC將於6月5日在維也納開會討論政策。隨着美國油企六個月來的頁岩油減產告一段落，且全球原油需求增速意外活躍，市場現已處於不確定之中。

美元走強將是油價反彈最大的“攔路虎”？

美元自去年中以來上漲20%；而油價儘管在今年1月觸及低點後已收復近半數失地，但同期跌幅仍有45%。

摩根士丹利認為，美元漲勢是“結構型偏多”，可能將油價近期的漲勢拉回。

油價與美元之間的負關聯不像金融危機期間那麼強勁。分析師認為，行業基本面仍將對油價中期走勢構成最大的影響。

布倫特原油與美元指數之間的25日平均關聯指標上周五報—0.63，表明兩種資產在三分之二的時間內交投走向都是相反的。

在歐債危機最嚴重的時候，上述關聯度曾達到過—0.8。這意味着在那段時期80%的區段里，油價和美元匯率走勢呈現負向關聯。但在過去兩年里，負向關聯的平均值縮減到僅僅—0.06，表明油價和美元匯率之間並沒有大的關聯性。