29/5 美元回到上升軌道 歐元將迎崩盤時刻

摩根士丹利(Morgan Stanley)在最新的每周匯市展望報告中檢討了美元前景——在下周五(6月5日)非農就業數據公布前，匯價前景頗為微妙。與此同時，歐元在希臘債務危局陷入僵持階段時，行情同樣可能致命。也是在下周五，希臘需向國際貨幣基金組織(IMF)歸還欠款。

在經歷了疲軟的1季度後，美國經濟數據在2季度完成華麗轉身，房產市場活動性的井噴對宏觀經濟構成支持，同時對美國核心物價形成向上的拖拽。如果數據保持穩定表現，那正如我們所預計的那樣，美元將在市場頭寸相對輕盈的狀態下進一步上揚。

因此下周將公布的非農就業數據至關重要，就業市場的穩步改善多半將促使投資者重估美聯儲未來收緊貨幣政策的前景，這也是決定美元前景的關鍵。我們的研究發現，美國國債收益率近端的表現，而非遠端息差，將影響美元匯價走勢。

市場關注焦點現在轉向希臘新一輪還款時間節點——同樣是6月5日，但目前的談判進展並不順利，如果沒有協議出台，希臘將無法完成向IMF以及歐洲央行(ECB)的還款。

希臘是否會讓債券違約的政治決定將被迫作出，並造成意義深遠的影響，甚至有將希臘推理歐元區的潛在風險，因此歐元承受希臘退出這一難以承受之重的可能正在提升。在我們看來，這將打壓歐元回到長期下行的軌道中，一切來自希臘的壞消息都會迫使歐元加速下行。

在先前的研究中，我們曾着力剖析了希臘危局各種後果對於歐元的影響，例如退出歐洲貨幣同盟，這一最糟糕的結果將導致歐元跌向0.82。而達成協議的結果將對歐元形成提振。

我們依然根據希臘退歐的預期對歐元維持看跌觀點，但市場對這一後果的匯市影響預期分歧巨大，而匯價波動性預計多半將顯著提升。

摩根士丹利維持原先預期，料歐元/美元在2季度末跌至1.04，3季度末將跌至1.03，年底將跌至0.98。

北京時間14:39，歐元/美元報1.0937。